2025年4月的就业形势报告显示,美国经济增加了177,000个非农就业岗位,超过了市场普遍预期的约138,000个。失业率保持在4.2%,而平均小时工资同比增长了3.8%。这一强劲的劳动市场使得美联储官员推迟了降息计划,即便在市场因对即将到来的衰退担忧减轻而在周五出现反弹。展望未来,大多数预测者预计2025年美国GDP将实现约2%的温和增长,通胀压力逐步缓解,并预计美联储的首次降息可能出现在下半年,但贸易政策和地缘政治紧张局势仍存在显著的下行风险。 关键词 美国就业增长超预期:2025年4月美国新增177,000个非农就业岗位,超出预期,失业率维持在4.2%,工资增幅达到3.8%,显示出劳动市场的强劲韧性。 美联储降息延迟:美联储官员信号表明,预计降息可能推迟至2025年下半年,依赖通胀回落和关税压力缓解的进展。 2025年经济增长放缓:2025年美国GDP增长预计为2%左右,通胀压力减轻,但由于全球风险和财政政策,经济增长可能面临不确定性。 劳动市场的韧性 总体情况: 4月非农就业人数增加了177,000人,略低于3月修正后的185,000人,但仍高于经济学家的预期。 行业亮点: 医疗与社会援助:新增51,000个就业岗位,其中医院新增22,000个,门诊健康服务新增21,000个。 交通与仓储:新增29,000个岗位,仓储/存储行业新增10,000个,快递/邮递行业新增8,000个。 金融活动:新增14,000个岗位,至2024年4月的低点以来,金融行业已增加超过100,000个岗位。 联邦政府:减少了9,000个岗位,反映了正在进行的行政裁员措施。 工资与工时: 平均小时工资同比增长3.8%,而平均每周工时保持在约34.2小时,表明劳动市场仍然紧张。 尽管关税可能会影响某些行业,但劳动市场的基本韧性迄今为止减轻了衰退压力。 关税对劳动力市场的影响 制造业萎缩 四月,制造业连续第二个月萎缩,因为进口关税抬高了原材料成本,扰乱了生产计划。随着“前期进口”热潮的结束,许多公司开始裁员。 进出口与GDP 尽管消费者支出健康,但第一季度的GDP同比下降0.3%。这种下降主要反映了进口激增(某些品类增长超过40%),因为企业急于在关税生效前进口,这直接减少了GDP的增长。 运输业繁荣——即将面临衰退 随着关税临近,港口、铁路和公路运输量激增。然而,路透社警告称,一旦这一“运输热潮”消退,运输业的就业和收入将大幅下滑,可能会对整体招聘造成拖累。 劳动力市场滞后影响 尽管面临这些压力,整体劳动力市场依然表现坚韧:失业率保持在4.2%,工资年增长率接近3.8%。大多数分析师认为,关税对就业的全面影响将在接下来的季度显现,尤其是当前期进口货物消化完毕后,供应链成本上升可能会导致裁员和价格上涨。 综合评估 短期:四月的就业报告掩盖了表面下的摩擦。医疗保健和金融行业保持强劲增长,但制造业和运输行业开始受到关税的冲击——最初是成本压力,随后可能会导致订单放缓和裁员。 中期:随着前期进口热潮的消退,预计运输与仓储行业的招聘增长将逆转,制造业裁员将增加。这将削弱整体就业增长,并可能导致失业率适度上升。 货币政策影响 美联储的立场:…